10月份，鋁價出現(xiàn)了近五年來罕見的暴跌行情，呈現(xiàn)直線下降的趨勢，期間偶有孱弱無力的小反彈，但很快被強(qiáng)大的空頭按壓下去。本月，無論是期貨還是現(xiàn)貨市場，跌幅都達(dá)到1300元/噸以上，長江現(xiàn)貨從10月8日的11570元/噸直接跌至10月29日的10250元/噸，在此價格下，按照完全成本計算，中國電解鋁企業(yè)幾乎無一盈利；按照現(xiàn)金成本計算，不虧現(xiàn)金流的產(chǎn)能亦是少數(shù)。在全行業(yè)深陷虧損且看不到實質(zhì)性反彈希望的背景下，四川進(jìn)行了集中減產(chǎn)，甘肅落實了大幅優(yōu)惠電價，寧夏自治區(qū)、青海等地重啟電價優(yōu)惠方案討論，其榜樣就是甘肅省的方案；另外有消息稱，本年度中國將于年底前下調(diào)上網(wǎng)電價，最快將于11月宣布，下調(diào)幅度或為平均每千瓦時0.03元/千瓦時，一旦落實或為年內(nèi)第二次下調(diào)；盡管與銷售電價尚未有直接關(guān)系，但已經(jīng)產(chǎn)生了銷售電價下調(diào)的預(yù)期，由此對鋁價形成新的利空，至本月末，新的減產(chǎn)形成的微弱利好尚未顯示，分布較為集中的空頭與分布較為零散的多頭逐漸形成對峙，萬元關(guān)口攻守之戰(zhàn)，或?qū)⒂?span>11月初打響，局面殊難預(yù)料。

供應(yīng)方面，上輪減產(chǎn)收尾，新一輪減產(chǎn)出現(xiàn)。上一輪減產(chǎn)于本月基本完成，撫順鋁業(yè)本月26日全部停產(chǎn)，僅剩華鷺鋁業(yè)延遲到11月20日全部停產(chǎn)。本月四川出現(xiàn)較大幅度減產(chǎn)，四川其亞停產(chǎn)完成，阿壩鋁廠減產(chǎn)四分之一，并且繼續(xù)減產(chǎn)至二分之一；福建南平鋁業(yè)小規(guī)模減產(chǎn)；下旬云鋁旗下四家電解鋁廠同步減產(chǎn)，預(yù)計11月份減產(chǎn)幅度達(dá)到20萬噸以上；本月累計減產(chǎn)幅度為30萬噸。另一方面，魏橋繼續(xù)增產(chǎn)，至本月29日，魏橋開工產(chǎn)能增至519萬噸。截至10月29日，截至2015年10月29日，2015年中國電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到336.1萬噸，其中從7月份至今減產(chǎn)達(dá)215.8萬噸，另有23萬噸為后續(xù)既定減產(chǎn)；截至2015年10月29日，中國電解鋁總產(chǎn)能3790.3萬噸，較上月增加18.5萬噸；開工產(chǎn)能3130.1萬噸，較上月大幅增加，開工產(chǎn)能呈增加趨勢，本月底開工率為82.58%。供應(yīng)持續(xù)增加對電解鋁價格形成利空。

高成本區(qū)域的減產(chǎn)與低成本區(qū)域的增產(chǎn)形成鮮明的對比，盡管中國電解鋁成本在大范圍、大幅度的電價下調(diào)的背景下正在趨同，但在西南地區(qū)和福建等地由于電價無法大幅下調(diào)導(dǎo)致局部區(qū)域成本差異加劇，難以堅持只能減產(chǎn)或者停產(chǎn)。可以看到，目前成本較高的省份有：四川、福建、重慶、云南、貴州等地，其中貴州依靠省政府的財政補(bǔ)貼勉強(qiáng)維持，而另外幾個省份則只能減產(chǎn)。北方地區(qū)，甘肅省的優(yōu)惠電價已經(jīng)成為青海、寧夏這兩個鄰省的“榜樣”，目前正在積極效仿，意欲促成0.25元/千瓦時的目標(biāo)位。分析認(rèn)為，如果青海、寧夏也促成0.25元/千瓦時的電價，第一對鋁價不利，增強(qiáng)深破萬元的風(fēng)險，第二新疆自治區(qū)的電解鋁產(chǎn)業(yè)會受到強(qiáng)烈沖擊，新疆地區(qū)的優(yōu)勢將被大幅削弱。

目前已經(jīng)形成超跌的鋁價仍在測試電解鋁企業(yè)成本下降底線和電解鋁企業(yè)承受能力極限的局面，可嘆的是，各地為了求得生存，仍在研究各種“奇招”降低成本，謀求將生存壓力踢向其他地區(qū)，讓他人先倒下，自己存活，這種做法固然無可厚非，但從行業(yè)發(fā)展角度上看，是不科學(xué)的；因為價格在超跌之后仍存在巨大的下跌風(fēng)險、企業(yè)存活僅僅依靠盲目地、不合理地降低成本、通過擠壓其他相關(guān)方的利益來求存的現(xiàn)象是不符合市場規(guī)律的。這一切的根本原因就是生產(chǎn)企業(yè)對定價毫無發(fā)言權(quán)。

誠然，產(chǎn)能過剩是事實，需求不佳是也是事實，但如此咄咄逼人的跌勢僅僅是因為供大于求嗎？寄生在商品上的做空資本黑手是背后強(qiáng)大的操縱者，如今，電解鋁企業(yè)界在降低成本以求茍活的同時最應(yīng)該思考的問題是，如何獲得參與定價的權(quán)力，只有這樣才能徹底改變被動局面。電解鋁企業(yè)如同殘破羊圈里的群羊，相對有實力的爭相擠到較為安全的地方，而成本高的、地方政府無力支持的老弱病殘羊們只能留在外圍，等待著被狼獵殺；固然這是強(qiáng)者生存的自然法則，也無可指摘，但是，當(dāng)弱羊被清除干凈的時候，不正是強(qiáng)羊遭殃時刻的來臨嗎？只有修補(bǔ)羊圈、群羊反擊才是最好的出路。

需求方面，中汽協(xié)公布，9月，汽車生產(chǎn)189.43萬輛，環(huán)比增長20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月減緩2.80個百分點；銷售202.48萬輛，自1月、3月后年內(nèi)銷量再次超過200萬輛，環(huán)比增長21.60%，同比增長2.08%，結(jié)束下降趨勢；1-9月，汽車產(chǎn)銷1709.16萬輛和1705.65萬輛，產(chǎn)量同比下降0.82%，銷量增長0.31%。出口方面，9月份鋁材出口30萬噸，同比 減少10.9%，人民幣升值以及全球經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢將長期限制鋁材出口量。國家統(tǒng)計局公布，1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計70535億元，同比名義增長2.6%，1-9月房屋新開工面積同比 減少12.6%，降幅收窄。近期，全行業(yè)在研究鋁的下游應(yīng)用擴(kuò)大化、出口關(guān)稅取消和出頭退稅加大等問題，這將直接影響未來中國鋁消費的格局，值得關(guān)注。進(jìn)入11月份，除了汽車之外，其余消費量均以進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡為主。

鋁錠現(xiàn)貨庫存仍維持在接近100萬噸的高位，沒有明顯增減。截止10月29日，五地現(xiàn)貨庫存為97.6萬噸，其中上海庫存34萬噸，無錫庫存35.5萬噸，杭州庫存3.3萬噸，南海庫存17.6萬噸，鞏義庫存7.2萬噸。庫存持續(xù)的高位使鋁價中長期都將承受壓力。

價格預(yù)測：目前中國電解鋁轉(zhuǎn)入地方政府實力與市場趨勢、空頭與多頭關(guān)于底部判斷的博弈；地方政府給予支持，成本下降，鋁價下跌，比拼的是成本下降與鋁價下跌的幅度；從調(diào)研的情況看，空頭與多頭對底部的判斷相差約1000元/噸，雙方勢必展開血戰(zhàn)。預(yù)測，下月10000元/噸關(guān)口將受到?jīng)_擊，不排除擊穿的可能性，但鑒于新一輪減產(chǎn)的影響放大，也難深破萬元關(guān)口，萬元處或呈現(xiàn)段時間拉鋸戰(zhàn)，但勢必回到10500-11000元/噸區(qū)間，并可能于11月后期呈現(xiàn)筑底趨勢。