1、煤炭市場
11月以來，煤炭市場下行之勢不改，煤企虧損面繼續擴大，隨著近期各地氣溫的驟降，煤炭行業正式進入傳統旺季，煤價跌幅逐漸放緩。
截止11月26日，全國動力煤BTCI價格指數297元/噸，較10月底下跌8元/噸；全國煉焦煤BCCI價格指數507元/噸，較10月底下跌18元/噸；全國無煙煤BACI價格指數586元/噸，較10月底下跌8元/噸;全國噴吹煤BPCI價格指數494元/噸，較10月底下跌23元/噸。
宏觀方面：10月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.8%，較上月持平，連續三個月處在枯榮線以下，顯示國內制造業景氣度依然處在底部徘徊的局面，實體經濟下行壓力不減，高耗能行業PMI為47.8%，持續低于臨界點，受產能過剩影響及市場需求疲軟影響，傳統產業繼續壓縮生產，化解過剩產能。
供應方面：10月份，全國原煤產量31695萬噸，同比下降1.2%，降幅較9月收窄1個百分點，環比增加427萬噸，增長1.37%，連續第三個月環比增長；1-10月，全國累計生產原煤304506萬噸，同比下降3.6%，降幅較9月收窄0.7個百分點。當月及累計同比均降幅均有所收窄反映了目前在控制煤炭產量壓力不減，在需求持續不振的局面下，如果不能切實縮減產量，供需矛盾將愈發突出。
需求方面：10月份，全國重點電廠日均耗煤量257萬噸，較去年同期下降36萬噸，降幅12.33%，11月份沿海六大電力集團日均耗煤量53萬噸左右，較10月增加4萬噸，受季節性利好支撐，電煤需求較上月有所增加，但市場整體需求較往年依然疲軟。焦鋼方面，年末為鋼鐵行業淡季，11月以來，鋼材價格陰跌不止，且有愈演愈烈之勢，隨著近期北方各地降雪、降溫影響，戶外建設將迅速減少，焦煤市場更加低迷。化工用煤方面,目前化工市場行繼續保持弱穩態勢，甲醇市場經過短暫反彈后，再度陷入低迷，而尿素市場一直不溫不火，整體需求難有明顯釋放。
后市展望：即將到來的寒冬天氣將能暫時緩解煤炭市場下行的速率，煤價有望短期內得到支撐，但上漲依然乏力，煤炭市場供過于求的狀態無法得到根本性改觀。
供需方面：冬季是煤炭行業傳統旺季，煤價的企穩或者小幅上漲必將帶動低成本企業增加產量以搶占市場份額，因此，短期內市場供需矛盾難以緩和。
綜合來看：11月以來，受大型煤企聯合挺價及取暖用煤需求的增加，煤炭市場下行有所減緩且有趨穩勢頭，近期隨著各地氣溫的逐漸降低，供暖用煤將繼續提振煤炭需求，但目前國內經濟低迷依舊，煤炭市場需求始終無法得到根本性改變，“旺季不旺”或將再度上演。
2、動力煤市場
本月國內動力煤市場價格整體維穩。目前是冬季煤炭消費高峰，下游采購量有所增加，對價格形成一定的支撐作用；年終歲末，正值煤炭價格談判到來之際，為提高新一年度長協煤價格的話語權，大型煤企打算在耗煤高峰階段，不再下調煤炭價格，現正值冬季，北方大部分地區經常會出現雨雪、大風、大霧等天氣情況，北方港口封航，對煤價有一定的支撐作用。庫存方面，本月煤炭庫存仍舊高企，截止到25日，環渤海四港煤炭庫存量分別為：秦皇島庫存645.5萬噸；京唐港庫存235萬噸；曹妃甸庫存308萬噸；廣州港庫存154.8萬噸。海關總署數據顯示，中國進口動力煤（包含其他煙煤、其他煤、褐煤）918.2萬噸，同比下降26.54%，環比下降20.57%，由于國內大礦相繼多次下調國內煤價格，同時下游電廠需求依舊疲軟，嚴重影響了進口商和電廠對進口煤的可操作量，國內煤倒掛現象嚴峻，實際成交量大打折扣，因此10 月份進口煤同比再次大幅減少。由于國內經濟增速放緩，能源消費被削弱，下游采購力度仍舊較弱，故11月份動力煤價格并沒有像往年一樣，出現上漲跡象，有煤價風向標之稱的環渤海動力煤指數也屢屢刷新上市以來的新低點。雖然行政部門已出臺一系列措施積極幫助煤炭行業脫困，無奈行業進入深冬，產能嚴重過剩、需求低迷等情況短期內恐怕無法解決，大部分煤炭企業經營步履維艱，銀行對煤炭行業放款積極性并不高。沿江小型電廠多按需采購，基本從周邊碼頭采購即可滿足需求，價格隨行就市。
內蒙古地區末煤價格保持穩定，需求依然較差，滯銷現象嚴重，多數末煤銷往港口倒掛嚴重，同時港口市場低迷，需求較差；只有部分當地化工廠及周邊電廠對末煤有需求，鄂爾多斯各大煤礦均出現滯銷現象，整體局面不樂觀。目前末煤市場有價無市，價格已降至成本線附近，同時受塊煤市場擠壓，銷售不暢，預計后期末煤價格將暫時維穩。
陜西、山西動力煤市場窄幅調整。神木、榆陽、橫山地區沫煤價格不變，塊煤價格有上漲，銷售情況塊煤好于沫煤；朔州洗煤價格不變，但客戶要求繼續降價，銷售一般；忻州地區煤炭價格穩定，月初降價后，銷量稍微增多，但整體情況依然較差；晉北動力煤市場依然低迷，民用塊煤的暢銷并不能提振市場，市場預期較悲觀；彬縣動力煤價格無變化。
綜上所述，按照慣例，到了冬季，傳統的煤炭銷售旺季，價格開始上漲，但是今年已經到了11月份，動力煤市場價格仍舊沒有出現大幅上漲的跡象，報價多隨行就市，商家對后期預期不樂觀，采購較為謹慎。
后市展望：11月北方多地出現降雪天氣，由于港口封航時間長，積壓船舶較多，價格沒有太大變化，四港庫存量有所增加，市場供應壓力加大。民用煤冬儲行情將要結束，利好逐漸弱化，加上供需失衡，預計12月動力煤價格或將出現下跌態勢。
3、煉焦煤市場
本月國內煉焦煤市場內煉焦煤市場弱穩運行，煤礦庫存積壓嚴重，主產地價格大幅下跌，供應仍然過剩嚴重，市場慣性下調依然為主旋律。煤企方面，山西地方礦及洗煤廠價格也繼續走低。山西產地多數礦井反饋庫存壓力依然較大，呂梁交口某大型煤企本月初開始停產，銷售人員仍在銷售庫存煤以消耗廠區較大的庫存。雖然近期出臺了降價政策，但是庫存消化依舊緩慢。山東地區的氣精煤、氣肥、肥精煤以及1/3焦精煤均呈現弱勢下行的態勢，陸陸續續有煤礦下調精煤價格，甚至個別煤礦由于來自客戶壓力比較大，二次下調精煤價格，不過也有一些煤礦表示目前庫存較低，仍在觀望中，但也表示目前來自下游焦化企業的壓力很大，估計也穩不住煤價。市場方面，價格中心焦煤分析師吳倩表示，月底期間鋼廠紛紛確定11月份采購價，山西某鋼廠11月份招標價降20-25元/噸，降幅較大。隨著北方冷空氣的到來，冬季的腳步臨近，鋼材市場依然處于寒流當中，處于煤-焦-鋼產業鏈中游的焦炭市場在經過短暫的平穩之后，再次進入下跌通道。目前，下游焦企及鋼廠普遍存在資金緊張的問題，為減少資金的占用，下游的采購積極性并不高，庫存一般維持在合理狀態，觀望心態濃厚。11月4日，財政部、國稅總局發布《關于煤炭采掘企業增值稅進項稅額抵扣有關事項的通知》，明確煤炭采掘企業增值稅進項稅額抵扣有關事項，對早已處于泥潭中的煤企減輕了一點負擔。目前煉焦煤市場疲軟，洗煤廠退市嚴重，產品結構不斷調整。隨著鋼材市場的低迷，焦鋼企業減產限產持續，庫存保持低位，煉焦煤需求量仍然較低，因此短期內煉焦煤市場將維持弱勢運行態勢。
山西地區焦煤市場主流維持偏弱運行的格局。市場方面，11月份采購山西大礦價格政策以穩定為主。省內高硫資源本來比較少，而且低硫煤與高硫煤開采成本接近，因此在目前如此低迷的煤市下有些高硫資源退出市場，導致高硫煤貨源緊張。大礦繼續下調部分煉焦煤掛牌價，幅度在15-60元/噸不等，除個別地區出現逆勢漲價的現象外，絕大部分區域都延續上月下行趨勢，交投氣氛清淡。當前市場交投氛圍清淡，商家為出貨競價較為激烈，在需求持續萎縮下，市場預期悲觀。
山東地區煉焦煤市場弱穩運行，內貿方面，雖然本月焦化企業開工率整體小幅回升，但需求仍不濟，地方洗煤廠生產情況不佳，大礦銷量整體尚可，但價格持續走低，下行壓力依然存在。部分礦區精煤庫存消化情況良好，但尚不足以支撐煤價回調。目前精煤礦井生產積極性不高。據了解，主要下游鋼廠與山東地區煤礦企業對于上月的采購價格仍處于商談階段，與此同時，省內下游用戶也有降價訴求，因此當前山東煉焦煤市場整體運行偏弱。
后市展望：預計后期煉焦煤市場仍將弱穩走跌為主。面對下游市場的疲軟乏力煤焦企業已然信息不足，煤焦市場依然處于弱勢下行之中，伴隨著冷空氣的到來四季度焦煤價格很有可能會再次“降溫”。在供應過剩的情況下，下游企業冬儲意識也在逐年減弱，寄希望于冬儲提振也十分有限。當前焦煤價格弱穩，但在鋼材價格持續下跌的壓力下，煤焦煤仍有下行空間。
4、無煙煤市場
本月國內無煙煤市場弱勢下跌運行，成交較前期有所好轉。受下游化工需求低迷及冬儲影響，各地、各品種表現不一，部分煤礦庫存居高不下，后期下行壓力依然較大。市場方面，今年是“十二五”的第五個年頭，目前，全國煤炭行業都在關注和思考“十三五”發展問題，在當前國內外全面轉型時代，煤炭行業經過“十年黃金發展期”后，也進入產能過剩、市場疲軟和轉型發展的新時期。今年前十月煤炭行業已陷入產能過剩泥潭難以自拔，不僅煤炭價格攔腰下跌，煤企虧損面不斷擴大。未來相當一個時期，受經濟增長放緩及國家能源結構調整，煤炭需求都可能維持低迷，煤炭價格觸底回升也會是一個緩慢和波動式的過程。目前國內無煙煤市場變化不大，雖未出現往年的反彈行情，但是價格也沒有出現明顯的回落。另一方面，隨著四季度的來臨，煤炭市場依舊未見任何好轉跡象，之前業內的種種美好期望亦都落了空，煤炭行業供過于求的矛盾仍舊突出。迫于銷售壓力，大型煤企再度上演降價促銷“廝殺大戰”。目前煤炭行業面臨的主要問題是需求不足，產能過剩，供需嚴重失衡。據市場了解，晉北煤炭市場依然較弱，部分煤礦煤炭價格下降幅度較大，需求不振，銷售情況不佳；晉中南地區煤炭價格穩定，銷售情況不理想。近期，為了應付疲弱的市場需求，煤礦限產情況增多，但即使限產，供需矛盾依然難以緩解，礦方對冬季不旺的煤炭市場均表示了擔憂。然而，進入11月之后，受北方地區開始供暖、水電出力減少等季節性因素影響，沿海地區電廠需求將環比回升；另外，大型煤企近期連續降價均未能改善銷售狀況使得煤企對再降價變得謹慎；同時，年底年度合同談判也在臨近，以上這些因素導致大型煤企在年底前挺價意愿增強。下游市場，進入十一月，下游化工市場行情先揚后抑，而且下行趨勢明顯大于前期漲幅，導致市場信心明顯受挫。甲醇、尿素等主要需求企業，在無煙煤采購上基本維持按需采購的意愿，雖然庫存不高，但是仍無意大規模備貨，冬儲基本很難指望。
后市展望：現國內無煙煤弱勢運行，成交不理想。進入12月份，天氣寒冷，已經進入傳統的用煤旺季，但是目前來看，形勢并不樂觀，鋼廠采購依然謹慎，化工產品價格下行，利潤較低，對無煙煤市場支撐力度有限。而且，受宏觀經濟形勢等因素影響，短期整個煤炭市場供大于求的局面難以改變，價格上漲動力不足。因此，目前從市場方面來看無煙煤市場行情并不樂觀。從政策層面來看，近期并無利好政策出臺，也沒有明確的政策指導意見，反而國家限產力度進一步加大，因此，無煙煤后市依舊看弱。
5、噴吹煤市場
本月國內噴吹煤呈弱勢下跌態勢。目前鋼廠下調噴吹煤采購價格意愿仍較強，但大礦挺價意愿亦如此，雙方博弈仍較激烈。市場方面，今年以來，我國煤炭進口量持續大幅下降。受國內外多方面因素影響，短期我國經濟增長將繼續面臨較大下行壓力，再加上經濟結構和能源結構調整加快，進入四季度，我國煤炭進口可能會繼續受到抑制。下游鋼廠方面，目前鋼材市場觀望氛圍濃厚，需求依舊低迷，下游備貨消極，加之產業面資金壓力等問題，市場心態依舊謹慎，出貨不慎理想。考慮到原料價格的滯后效應，鋼企嚴重虧損的局面并未得到緩解。在經歷史無前例的三季度虧損之后，當前不少鋼鐵企業資金鏈已處于斷裂邊緣，目前各區域鋼廠限產保價力度也更加堅決，成本對鋼價走勢形成一定支撐。11月份國內鋼材市場面臨的因素多空交織，一方面進入傳統消費淡季市場需求面臨進一步減弱的壓力，且行業資金形勢更加緊張；另一方面持續的低需求及虧損已倒逼鋼鐵企業減產并擴大出口，鋼廠及市場庫存及處在較低水平，且政策層面加快寬松，將在一定程度上減緩需求下降速度。受下游市場需求乏力的影響，原材料市場均呈現持續下滑態勢，下游鋼廠對原材料采購熱情清淡，觀望情緒仍較濃厚。同時，鋼廠對噴吹煤采購價格的打壓仍未放松，在國內主流大型鋼廠持續施壓下，主流大礦紛紛下調噴吹煤掛牌價格。綜合來看，短期國內噴吹煤市場情況依舊難言樂觀，需求的低迷導致價格提升的空間較小，后期預測噴吹煤市場繼續弱勢穩定運行。
